Начнём с предположений. Обычно такие скачки происходят «одной кнопкой»: нефть, процентные ставки, объявление. Но здесь история сложнее. Одновременно сработало несколько рычагов, что обычно не нравится рынку: неопределённость + неожиданность.

Во-первых, фактор процентных ставок. Когда Центральный банк России ужесточает денежно-кредитную политику или намекает на ужесточение, краткосрочный капитал устремляется в валюту. Это классика. Но классика не объясняет скорость. Здесь мы имеем дело скорее с ожиданиями: рынок «поверил», что банк готов защищать рубль любой ценой. А вера в финансы порой обходится дороже нефти.

Во-вторых, календарь экспортных налогов. Когда крупные экспортёры платят налоги, они продают иностранную валюту и покупают рубли. Если это окно совпадает с ожиданием высокой процентной ставки, получается идеальный шторм. Это особенно заметно ночью: ликвидность низкая, каждая продажа тяжёлая.

В-третьих, геополитическое молчание. Это парадокс, но когда нет плохих новостей, рынок воспринимает их как хорошие. Несколько дней без резких заявлений — и любители риска возвращаются. Не из-за уверенности, а из-за расчёта. «Если сегодня ничего не произошло, может быть, ничего не произойдёт и завтра». Финансовая рациональность во всей своей циничной форме.

Но вот контраргумент, который многие не хотят слышать. Сила валюты, которая не подпитывается экономикой, подпитывается ожиданиями. Ожидания рушатся так же быстро, как и формируются. Увеличилась ли производительность за одну ночь? Ослабло ли давление на импорт? Стабилизировались ли потоки капитала? Если нет, то это может быть спекулятивная волна, а не долгосрочная.

Насколько высоко может подняться рубль? Легко назвать цифру, но трудно быть точным. В краткосрочной перспективе рубль может протестировать новые уровни, особенно если риторика о повышении процентных ставок продолжится и цены на нефть не разочаруют. Но в среднесрочной перспективе рынок спросит: «Что дальше?» Если ответа не будет, цена начнёт вспоминать реальность.

И вот главная опасность: шоковый рост учит рынок быстро получать прибыль. А быстрая прибыль требует быстрого выхода. Когда начинается выход, рынок не задается вопросом, был ли вход справедливым.

Так что же мы имеем? Не чудо, а сложную комбинацию. Не окончательную победу, а временное преимущество. Рубль победил сегодня вечером, но завтра рынок задаст новые вопросы. А рынок задает вопросы без эмоций.

Остается самый важный вопрос: на чьей вы стороне? Тех, кто верит в бегство. Или тех, кто помнит, как быстро ночные рекорды меркнут в утреннем свете.